财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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